4:40 AM 23-10-2014
  • Chọn mã chứng khoán cần theo dõi
Thêm quan tâm
HOSE 497.88 3.07 (0,62% ) HNX 60.778915 0.045542 (0,07% ) UPCOM 40.448945 -0.225211 (-0,55% )
GTGD: 588,61 tỷ GTGD: 135,52 tỷ GTGD: 1,02 tỷ

Thị trường chứng khoán

Nên đầu tư vào đâu, Cổ phiếu hay Trái phiếu?

Thứ Năm, 12/02/2009, 10:27 RSS Gửi email In tin Bình luận
Việc đầu tư vào trái phiếu, nhất là trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu khó dự đoán như hiện nay sẽ là một lựa chọn tốt. Việc phân bổ tài sản có thể giúp giảm hệ số beta nếu như bạn là một NĐT thận trọng

VN-Index đã phá ngưỡng 300 điểm ngay trong ngày giao dịch đầu tiên sau Tết Nguyên đán 2009 (212) và tiếp tục đi xuống đến hết ngày 5/2 với mức đóng cửa là 277,81 điểm. So sánh với mức đỉnh 1170,67 điểm ngày 3/12/2007, VN-Index đã giảm 76,3%. Có thể nói, xu hướng giảm giá vừa qua đã đi quá mức mà nhiều NĐT có thể dự đoán. Năm 2008, nhiều người cho rằng, những khó khăn trong và ngoài nước sẽ tác động không nhỏ đến các DN, nhưng kết quả kinh doanh của các ngân hàng vẫn khá ấn tượng, do có thêm khoản lợi nhuận lớn từ kinh doanh trái phiếu. Người viết đã tổng hợp dữ liệu và phát hiện một kết quả khá thú vị khi so sánh hiệu quả giữa việc đầu tư cổ phiếu và trái phiếu.

Do những giới hạn trong việc thu thập dữ liệu, người viết xin đưa ra một số giả định để tạo nên sự tương đồng, thuận tiện cho việc so sánh. Thứ nhất, mỗi NĐT có 100,000 đồng trong ngày giao dịch đầu tiên, 28/7/2000, đầu tư cả vào cổ phiếu và trái phiếu và duy trì đầu tư đến ngày hôm nay. Thứ hai, thay đổi của VN-Index được coi là chỉ tiêu đánh giá hiệu quả đầu tư tổng hợp của các khoản đầu tư vào cổ phiếu. Thứ ba, trái phiếu chính phủ (GB) kỳ hạn 10 năm, phát hành ngày 8/1/2000 Có lãi Suất 6,7%/năm (đây là mức dự đoán cẩn trọng, vì GB phát hành cùng ngày, kỳ hạn 5 năm, mã CPI-0100 có lãi suất 6.5%/năm) đại diện cho mức sinh lời khi đầu tư vào trái phiếu với rủi ro bằng 0 (sở dĩ người viết đưa ra giả định này vì Việt Nam chưa có chỉ số dành cho trái phiếu với dữ liệu tính từ năm 2000 đến nay).

Ngoài ra, lợi suất trái phiếu giao dịch và lãi suất tín dụng tại các ngân hàng giả định là bằng nhau cho mỗi kỳ hạn; giá trị của các khoản đầu tư theo mỗi hình thức khác nhau (trái phiếu và cổ phiếu) ghi nhận vào cuối năm được coi là thành quả đầu tư; mức độ biến động của giá chứng khoán trong một năm không được xem xét vì chúng ta giả định NĐT giữ khoản mục đầu tư từ trước đến nay. Một số giả định khác như. không có sự tham gia của nhà ĐTNN, phí giao dịch bằng 0, lạm phát được ngoại trừ và không tính tác động của thuế.

Qua các bảng thống kê, chúng ta có thể rút ra một số điểm: Đầu tư vào cổ phiếu rất rủi ro trong khi đầu tư vào trái phiếu an toàn hơn và mang lại thu nhập cố định. Theo Bảng 3, thu nhập từ đầu tư vào cổ phiếu không phải lúc nào cũng đạt mức cao. Cụ thể, đầu tư vào cổ phiếu ngay trong ngày giao dịch đầu tiên và vào cuối các năm 2002, 2003 rồi giữ đến hết ngày 31/12/2008, tỷ lệ sinh lời bình quân mỗi năm tương ứng là 25,6%, 12% và 17,8%; đầu tư vào cuối các năm 2000, 2001, 2004, mức sinh lời mỗi năm là 6,6%, 4,9% và 8%; đầu tư vào cuối năm 2005, mức sinh lời là 0,9%/năm; đầu tư vào cuối năm 2006 và 2007. NĐT sẽ phải chịu khoản lỗ lên tới 29% và 66% mỗi năm. Như vậy, đầu tư vào cổ phiếu.có thực sự hấp dẫn khi rủi ro lớn nhưng không phải lúc nào cũng sinh lợi cao?

- Đầu tư vào trái phiếu là an toàn với mức thu lợi bình quân trên 8%/năm.

- Nếu đa dạng hóa danh mục vào cả cổ phiếu và trái phiếu, NĐT có thể không bị lỗ một khoản lớn vào thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, các NĐT tổ chức mới có thể giao dịch trái phiếu với việc đặt lệnh giao dịch khối lượng lớn. Hầu hết NĐT cá nhân rất khó có thể giao dịch trái phiếu. Tại nhiều nước, các quỹ ETF (Exchange- traded Fund) hoặc quỹ chuyên đầu tư trái phiếu mang đến cơ hội đa dạng hóa danh mục, giảm thiểu rủi ro bằng việc mua trái phiếu hoặc các công cụ đầu tư lợi suất cố định một cách dễ dàng. Trong khi chờ đợi các quỹ ETF hoặc quỹ chuyên đầu tư vào trái phiếu xuất hiện tại Việt Nam, các NĐT cá nhân đành phải ngồi nhìn cơ hội đầu tư lần lượt đi qua.

Lưu ý

Có một số vấn đề vẫn chưa được kiểm chứng, xin được dành cho nhưng độc giả muốn tìm hiểu thêm:

- Kết quả nghiên cứu trên không áp dụng cho trái phiếu doanh nghiệp.

- Xem xét ở thời điểm cuối mỗi năm có thể chưa hoàn toàn chính xác.

- Tiền cổ tức không được tính vào do những giả định ở trên. Chưa rõ mức độ VN-Index tăng do ảnh hưởng của các đợt IPO (chứ không phải do giá cổ phiếu tăng) là bao nhiêu.

Kết luận

Việc đầu tư vào trái phiếu, nhất là trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu khó dự đoán như hiện nay sẽ là một lựa chọn tốt. Việc phân bổ tài sản có thể giúp giảm hệ số beta nếu như bạn là một NĐT thận trọng. Đây là thời điểm tốt để NĐT nhìn lại một cách nghiêm túc chiến lược và danh mục đầu tư hiện tại. Tăng thêm tỷ trọng đầu tư cho các công cụ đầu tư lợi suất cố định và giảm mức đầu tư vào cổ phiếu hay phát triển những công cụ đầu tư mới kết hợp giữa cổ phiếu và quỹ ETF hay quỹ chuyên đầu tư trái phiếu cũng có thể giúp NĐT cá nhân chống lại những tác động của bất ổn kinh tế vĩ mô.

 

 

 

 

Bảng 1: Giá trị đầu tư vào cổ phiếu và trái phiếu cuối mỗi năm

Giá trị (31/12)

Ngày    đầu tiên

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

VN-Index

100.00

206.83

235.40

183.33

166.94

239.29

307.50

751.77

927.02

315.62

GB 10 năm

100.000

102.295

106.591

114.265

122.492

130.010

136.975

147.899

159.698

172.246

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Bảng 2: Hiệu quả đầu tư vào cổ phiếu và trái phiếu nên mua cuối mỗi năm và giữ đến 31/12/2008

So sánh đến cuối 2008

Ngày  đầu tiên / 2008

2000 /2008

2001 /2008

2002 /2008

2003 /2008

2004 /2008

2005 /2008

2006 /2008

2007 /2008

 

VN-Index

215.6%

52.6%

34.1%

72.2%

89.1%

31.9%

2.6%

-58.0%

-66.0%

 

GB 10 năm

72.2%

68.4%

61.6%

50.7%

40.6%

32.5%

52.8%

16.5%

7.9%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Bảng 3: Hiệu quả đầu tư bình quân năm

Bình quân năm

Ngày  đầu tiên 

2000 /2008

2001 /2008

2002 /2008

2003 /2008

2004 /2008

2005 /2008

2006 /2008

2007 /2008

 

VN-Index

25.6%

6.6%

4.9%

12.0%

17.8%

8.0%

0.9%

-29.0%

-66.0%

 

GB 10 năm

8.6%

8.5%

8.8%

8.5%

8.1%

8.1%

8.6%

8.2%

7.9%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


Theo Đầu tư Chứng khoán điện tử

facebook Hot! F319
Tìm tin theo ngày