Thời gian gần đây, các nhà đầu tư như bừng tỉnh trước những tác động mà kịch bản phương Tây đảo ngược chính sách nới lỏng tiền tệ có thể mang lại cho châu Á. Quan sát sự dịch chuyển của dòng vốn và động thái cân nhắc lại rủi ro của nhà đầu tư trong tháng trước, nhiều chuyên gia nhận định mức lợi suất cao hơn ở Mỹ sẽ khiến dòng vốn đầu tư chạy khỏi các thị trường mới nổi.
Vốn quen với việc đạt được tăng trưởng nhờ vào nguồn vốn đầu tư nước ngoài dồi dào, các lãnh đạo châu Á đứng trước một cú sốc. Trong khi đó, các nhà đầu tư vẫn rót vốn vào khu vực này sẽ tìm kiếm những điểm đến cung cấp sự kết hợp tuyệt vời nhất giữa rủi ro và lợi nhuận. Và, đã đến lúc các quốc gia đẩy mạnh chương trình cải cách kinh tế có thể giúp họ giữ được vẻ hấp dẫn trong mắt nhà đầu tư.
Rõ ràng là các nhà hoạch định chính sách châu Á đang lo lắng về xu hướng tháo chạy của dòng vốn. Ngày 15/7 vừa qua, NHTW Ấn Độ thực hiện thắt chặt thanh khoản trên hệ thống ngân hàng nhằm nâng cao nhu cầu về đồng rupee (đồng nội tệ của Ấn Độ đã mất giá so với đồng USD trong suốt hơn 1 tháng nay).
Cuối tuần trước, Jakarta cũng khiến thị trường ngạc nhiên với động thái nâng lãi suất chính sách lên thêm 0,5 điểm phần trăm. Indonesia đang nỗ lực kéo nhà đầu tư nước ngoài quay trở lại thị trường sau khi bị rút 4 tỷ USD trong tháng 6. Đồng ringgit của Malaysia và đồng baht của Thái Lan cũng đã giảm giá mạnh so với đồng USD.
Xét theo phương diện nào đó, những diễn biến gần đây lại là một điều tốt lành bởi các thị trường quay trở lại với trạng thái trước khi chương trình nới lỏng được các nước đồng loạt đưa ra. Trong những năm gần đây, dòng vốn đổ vào ồ ạt nhưng không được sử dụng hiệu quả và tạo nên bong bóng tín dụng cũng như bong bóng giá tài sản. Song song với đó, các NHTW cũng phải chật vật chống lại áp lực lạm phát.
Cuối cùng thì các nền kinh tế châu Á cũng sẽ hưởng lợi từ việc rủi ro được đánh giá chính xác hơn, nhưng con đường ấy chứa đầy gian nan thử thách. Đặc biệt, giống như những gì đã diễn ra ở Indonesia và Ấn Độ, các NHTW có thể sẽ phải nâng lãi suất để ổn định tỷ giá. Thêm vào đó, tăng trưởng kinh tế giảm tốc đáng kể. Giống như chuyên gia đến từ ngân hàng HSBC Frederic Neumann đã viết, các nhà lãnh đạo châu Á không còn có thể dựa vào xuất khẩu sang thị trường Mỹ để tiếp sức cho nền kinh tế, bất chấp nền kinh tế Mỹ đang dần hồi phục.
Do đó, nhiệm vụ của các nhà lãnh đạo châu Á sẽ là mở ra các cơ hội đầu tư mới mang lại mức lợi suất đủ lớn. Đồng thời, châu Á cũng phải phân bổ hiệu quả nguồn vốn giờ đây đã đắt đỏ hơn và không còn dồi dào như trước.
Mặc dù các nước châu Á đang phát triển vẫn có những điểm mạnh như cơ cấu dân số tốt, lao động ham học hỏi, lực lượng người tiêu dùng hùng hậu cùng với nhiều lĩnh vực đầu tư tiềm năng có thể tạo ra tốc độ tăng trưởng cao, chính trị sẽ là một nhân tố khó nắm bắt.
Các nhà lãnh đạo Ấn Độ đang đi đúng hướng khi có ý tưởng thả lỏng qui định đối với đầu tư nước ngoài (cả trực tiếp và gián tiếp) để giúp nền kinh tế cởi mở hơn. Những ngành như bán lẻ cung cấp cơ hội lớn để đẩy mạnh tăng trưởng trong bối cảnh nguồn vốn khan hiếm.
Trong khi đó, Kuala Lumpur nên xem xét lại hệ thống tuyển dụng lao động hiện đang bất hợp lý, cản trở tăng năng suất của nền kinh tế. Jakarta đã đạt được bước tiến với một vài cải cách, nhưng đang có nhiều mâu thuẫn với nhà đầu tư nước ngoài trong một số ngành như khai khoáng.
Tất cả những vấn đề trên đang nổi lên trước cả khi Fed bắt đầu thu hẹp gói nới lỏng định lượng (QE). Và, xét ở góc độ này, có vẻ như hiện tượng dòng vốn bị rút ra là một lời cảnh báo: các nhà hoạch định chính sách châu Á nên hành động ngay lúc này - khi họ có thời gian để chuẩn bị cho nền kinh tế thời kỳ hậu QE.
Thu Hương
Theo Trí Thức Trẻ/WSJ
- MBS hé lộ kết quả kinh doanh quý 1 tăng ít nhất 30% (19/07/2013)
- Điều gì khiến các tổ chức tài chính đánh giá tích cực về Masan trong năm 2024? (19/07/2013)
- Trong quý 1/2024, số DN tạm ngừng kinh doanh nhiều hơn 14.1 ngàn so với số DN đăng ký thành lập mới (19/07/2013)
- Phân tích kỹ thuật phiên chiều 29/03: Áp lực chốt lời vẫn còn (19/07/2013)
- Du lịch hàng không đón tin vui: Lượng du khách quốc tế đến Việt Nam đã vượt mức trước dịch (19/07/2013)
- Việt Nam xuất siêu 8.08 tỷ USD trong quý 1/2024 nhưng chủ yếu đến từ doanh nghiệp FDI (19/07/2013)
- Một công ty "họ Licogi" lùi lịch trả cổ tức lần thứ 4 (19/07/2013)
- Lãi ròng 2023 của VHM tăng 246 tỷ sau kiểm toán (19/07/2013)
- Hơn 80% doanh nghiệp sản xuất kỳ vọng quý 2 sẽ ổn định hoặc tốt hơn quý 1 (19/07/2013)