8:01 AM 28-8-2014
  • Chọn mã chứng khoán cần theo dõi
Thêm quan tâm
HOSE 497.88 3.07 (0,62% ) HNX 60.778915 0.045542 (0,07% ) UPCOM 40.448945 -0.225211 (-0,55% )
GTGD: 588,61 tỷ GTGD: 135,52 tỷ GTGD: 1,02 tỷ

HNX

Báo cáo ngành than và phân tích cổ phiếu TCS, TC6, TDN, NBC

Thứ Ba, 03/08/2010, 14:18 RSS Gửi email In tin
Ngành than đóng vai trò là ngành kinh tế trọng điểm cung cấp nhiên liệu hoạt động cho hầu hết các ngành khác, đặc biệt là điện, phân bón, giấy, xi-măng - những ngành sử dụng nhiều than nhất trong sản xuất, do đó nguồn cầu về than trên thị trường hiện đang rất lớn. Hơn thế nữa, được sự ưu đãi về thuế và các chính sách của chính phủ nên hoạt động của ngành này ít chịu rủi ro do biến cố của thị trường tiền tệ.

Do đặc thù ngành than bị phụ thuộc vào TẬP ĐOÀN THAN VÀ KHOÁNG SẢN VIỆT NAM - TKV (TKV nắm giữ 51% cổ phần ở hầu hết các công ty than) nên các hoạt động xuất khẩu hay bán cho một số khách hàng, giá cả cũng như khối lượng của các công ty bị phụ thuộc vào đơn vị chủ quản là TKV.

Hiện tại, có 7 doanh nghiệp ngành than niêm yết trên sàn HNX. Tổng giá trị vốn hóa của các doanh nghiệp niêm yết trong ngành này hiện ở mức 1.771 tỷ đồng chiếm 0,26% tổng vốn hóa thị trường. P/E ngành than hiện khá hấp dẫn (4x so với P/E thị trường 12x) là một thuận lợi để thu hút các NĐT dài hạn.

Trong bản báo cáo phân tích ngành Than, CTCK Hà Thành (HASC) phân tích về ngành than và một số cổ phiếu tiêu biểu để NĐT theo dõi và tham khảo đưa ra quyết định đầu tư cho mình.

Do than là một ngành then chốt đối với nền kinh tế Việt Nam. Ngành than nhận được nhiều sự hỗ trợ từ nhà nước. Theo chỉ đạo mới của nhà nước tới năm 2020, định hướng đến năm 2030 thì một số Đề án về thăm dò, khai thác, chế biến và sử dụng than đồng bằng sông Hồng đang được đưa vào hoạt động. Bên cạnh đó tiếp tục bổ sung thăm dò và thăm dò mới các vùng than Bình Minh, Khoái Châu trên diện tích 85,5Km2 tình Hưng Yên và dải than Đông Triều – Phả Lại.

Theo như HASC được biết, hướng chiến lược và mục tiêu phát triển nhanh ngành Than để đáp ứng với nhu cầu trong nước góp phần đảm bảo an ninh năng lượng quốc gia nên đã dự kiến đến năm 2010 đạt 47-50 triệu tấn than; năm 2015: 50-55 triệu tấn; năm 2020: 50-60 triệu tấn; năm 2025: 70-75 triệu tấn. Định hướng phát triển nói trên là cần thiết, nhất là những năm tới khi các dự án nhiệt điện, sản xuất xi măng có công suất lớn trên địa bàn đi vào hoạt động thì sức tiêu thụ của các hộ này cũng cần tới 14-15 triệu tấn than/năm.

Trên thị trường nội địa, ngành điện là khách hàng tiêu thụ than lớn nhất (trung bình 35% tổng cầu). Theo quy hoạch phát triển của ngành điện, trong 5 năm tới, Việt Nam sẽ phát triển thêm 3000 MW nguồn nhiệt điện than và tối thiểu 4500-5500 MW nguồn nhiệt điện trong 5 năm tiếp theo với dự kiến tốc độ tăng trưởng của điện khoảng 7,5%-8%/1 năm cùng nhiều dự án về điện đang được triển khai.

Ngoài ra, các ngành tiêu thụ than khác như xi măng, giấy, hoá chất… cũng đang có tốc độ tăng trưởng cao. Điều này hứa hẹn sức cầu ‘khổng lồ’ về than trong thập kỷ tới.

                  Chỉ tiêu tài chính của một số doanh nghiệp niêm yết trong ngành than



Dựa vào KQKD qua các năm và triển vọng của doanh nghiệp, HASC đã lựa chọn ra 4 mã cổ phiếu tốt nhất trong ngành than để phân tích.



CTCP Than Cao Sơn (Mã CK: TCS)

TCS là công ty được đánh giá khá cao về chất lượng than và trữ lượng than dồi dào. EPS dự phóng năm 2010 đạt 6.300 đồng/cp tương đương P/E F ở mức 4x. Trên cơ sở phân tích khách quan, HASC định giá TCS là 32.073 đồng/cp, cao hơn mức giá hiện tại 21%.

CTCP Than Cọc Sáu (Mã CK: TC6)

Trên cơ sở định giá của HASC, giá của TC6 là 29.827 đồng/cp cao hơn mức giá hiện tại 11%. EPS dự phóng năm 2010 là 6.165 đồng/cp tương đương P/E F đạt 4x. Trải qua nhiều năm khai thác hiện nay trữ lượng khai thác than của TC6 không còn nhiều, do vậy không có sự đột biến nhiều trong thời gian tới.

CTCP Than Đèo Nai (Mã CK: TDN)

Với mức lợi nhuận dự kiến 55 tỷ đồng, EPS 2010F đạt 8.500 đồng/cp, tương đương P/E F 4x, tỷ lệ cổ tức 12%. Trữ lượng khai thác than của TDN còn khá lớn và chất lượng than của TDN được đánh giá khá cao. Đây là cổ phiếu tốt và khá an toàn, NĐT xem xét mức giá mua vào hợp lý

CTCP Than Núi Béo (Mã CK: NBC)

Theo đánh giá của HASC, NBC với tình hình hoạt động kinh doanh ổn định, chỉ số tài chính tốt. EPS tốt nhất trong ngành. Các NĐT xem xét khả năng đầu tư vào NBC. Với thị giá NBC ngày 28/7/2010 41.000 đồng/cp, P/E đạt 4x mức P/E khá thấp so với thị trường hiện nay.

Trong nhóm các cổ phiếu ngành than HASC ưa thích NBC, lý do được đưa ra là EPS đạt cao nhất, ROA và ROE của NBC ở mức 10, 92% và 30,35%, cao hơn trung bình ngành, giá trị sổ sách đạt 36.428 đồng/cp. P/E 2x, P/B 1,1x.

Ngoài ra cổ phiếu TC6, TCS và TDN cũng là cổ phiếu đáng lưu tâm với chỉ số tài chính tốt. Tuy nhiên do đặc thù ngành than mang tính ổn định nên khó có sự đột biến về giá trừ phi giá bán than cho các ngành sản xuất công nghiệp trong nước (xi măng, phân bón) được điều chỉnh theo giá thị trường vào quý IV/2010.

P/E ngành than hiện khá thấp nhưng chưa thực sự hấp dẫn với NĐT, điều này là do ngành than phụ thuộc khá lớn vào công ty mẹ TKV. Hàng năm, cáo công ty đều khai thác than theo các hợp đồng ký với TKV và giá bán than cùng việc phân chia lợi nhuận đều do TKV điều phối quyết định.

Bên cạnh đó ngành than dành một phần rất nhỏ để chi trả cổ tức (tỷ lệ cổ tức 15%) trong khi đó khoản trích chi phí khen thưởng phúc lợi chiếm tỷ trọng khá cao (từ 28-55% lợi nhuận sau thuế).

Tài liệu đính kèm: HASC_Báo cáo ngành than.pdf


Phòng phân tích HASC

facebook Hot! F319
Tìm tin theo ngày   

Mã liên quan

Mã CK: TCS
Giá 10,1
Lượt view 160

từ khóa nổi bật